刚刚！雏鹰农牧集团股份有限公司（以下简称雏鹰农牧）发布公告，宣告其股票已被深交所决定终止上市，将在2019年10月16日被深交所摘牌。

对此，雏鹰农牧董事长侯建芳此前在媒体记者采访时反思称，产业链太长、盲目扩张过于自信，最终成也杠杆，失也杠杆。

但，每一个果，必有一个因。雏鹰农牧今天的结局，都离不开侯建芳荒唐的布局。

之前，农业行业观察一篇《9大血泪史！至今负债182亿，雏鹰农牧还能翻身吗》还是值得各位经营农业老板反思和警惕。下面，我们梳理雏鹰农牧7个荒唐的布局。

1、迷途不知返：重金造猪舍

2010年间，雏鹰农牧董事长侯建芳表示，未来雏鹰农牧还是会把主要精力放在扩大生猪业务规模上，并提出雏鹰模式——“利益共享、风险共担”。

在雏鹰模式的核心思想下，雏鹰农牧养殖规模迅速扩大：2010年销售生猪66万头，2011年销售102万头，2012年销售149万头。

扩大这些规模的场景就是建造“猪舍”。

因此，当温氏集团在重金砸向育种时，而雏鹰农牧却在全国各地风口的建设“豪华猪圈”。

我们发现，为建猪舍，雏鹰农牧投建了大量固定资产。截至2014年末，雏鹰农牧固定资产和在建工程合计41.8亿，而彼时总资产不过72.4亿，前者占后者的比例超过57.7%，也就是说，总资产中，大部分都是为猪建的“豪宅”。

比较诧异！5亿元的猪住着42亿的房子，一家以猪肉为主营业务的公司，不去好好养猪，却建了如此多的猪圈，实在令人匪夷所思。

同时，雏鹰农牧吸纳合作社钱、银行的钱建造猪舍。这个举动也为合作社和银行爆发索要雏鹰农牧赔付和利息的事件，导致雏鹰农牧的资金困境，最后只能17亿卖掉猪舍，而又无人接盘。

2、被时代坑了：布局高端猪场

雏鹰农牧再次扩张布局，想做高端市场。这是跑在的时代的前列。实则，消费升级时代，5年后才来到了中国，雏鹰农牧却被时代狠狠地摔在地上。

2012年4月19日，雏鹰农牧将投资3亿元在西藏米林县实施藏香猪养殖项目。

据消息称：雏鹰农牧与西藏米林县人民政府签署了《10万头藏香猪养殖项目合作意向书》，投资建设藏香猪养殖项目。同时，公司还将建设与之配套的生猪屠宰场和饲料厂。预计总投资约3亿元，占地面积约10万亩。

我们看到，2011-2012年养猪市场处在高位阶段。又受2011年春节前后疫情泛滥和原材料上涨双重因素的影响、猪价连续下跌、猪周期影响整个养猪行业。

而，雏鹰农牧希望借此举开辟高端猪肉的市场，这样为雏鹰产业布局埋下伏笔。每一个环节都需要需要重金布局。包括后期：雏牧香。

3、被模式玩死：开店卖猪肉

线下开店本来就是养殖业走向前端的最佳场景，但雏鹰农牧在这一点迷路了，甚至是被自己玩死了。

“雏牧香”是雏鹰农牧首个终端品牌，2012年9月推出后快速扩张。其采用加盟代理制，店面最高时候，雏牧香专卖店在河南有109家、北京8家、江浙沪7家。

据悉，雏牧香加盟费用高达30万元，合同期两年，结束后加盟费如数返还，运营期间的房租、装修、维修等费用全由雏鹰农牧集团承担，但每个加盟店或直营店一直处于亏损状态。同时，雏牧香内部管理混乱，产品也层次不齐。因此，有的商家做了一段时间半路退出，雏鹰农牧集团投入的资金也都打了水漂。

对此，有人给出结论，雏牧香的专卖模式是个诟病，被业内认为是在走一条十年前就已证明失败的老路。

仅仅依靠收取加盟费而获益的路子，肯定不适合做实业的养殖业。

4、被自己害死：搞电商平台

养殖行业搞电商基本上都失败了。而雏鹰农牧做的平台式电商，此平台类似“天猫”式综合效劳渠，其想整合整个行业。这样导致战略失误，至少新希望、大北农、温氏这样的养猪大户不会与雏鹰电商平台合作。毕竟，这似乎关系到数据和客户等比较敏感的信息。

想想也是啊，谁会在一个竞争对手的平台上上传自己的产品和信息呢。

2015年8月份，雏鹰农牧上线新融农牧面，是一家向生猪养殖产业链的“互联网+养猪”平台型企业。以养猪公司为基地，经过结合上游出产资料供货商、下游贸易商、屠宰场以及金融机构等资本，树立新融电商、养猪出产云和数据效劳渠道，为猪场供应金融产品效劳，出产资料买卖、产品猪买卖、猪场出产办理体系、出产技术指导和办理咨询等全方位效劳，然后处理猪场融资难等疑问，协助猪场进步出产办理水平、下降养猪本钱。

然而，养猪行业本身互联网意识问题、物流问题等等也都导致新融农牧的发展缓慢，甚至该平台还处于烧钱阶段。

5、欲望太多：投资沙县小吃

这个布局貌似“情理之中”，其实又是情理之外，为何温氏、新希望这些养殖大佬没有布局餐饮呢？

难道他们没有看到食品供应链的机会吗？雏鹰农牧侯建芳的眼光会能高于刘永好？！

2016年12月，雏鹰农牧投资1.35亿与沙县小吃合作，力图通过整合全国6万家沙县小吃经营店，提升沙县小吃经营店存活能力及盈利能力。

据雏鹰农牧2017年年报，报告期内沙县小吃在全国完成升级改造店面80000余家，每家单体店的年猪肉消费规模超过4吨，全年下来猪肉消费总共规模超24万吨；同时，雏鹰农牧开始对部分沙县小吃店供应猪肉产品，并开发上市十余种定制猪肉产品，率先在郑州沙县小吃店形成稳定供应。

据媒体披露，沙县小吃一直处于杂散的状态，品牌认知、店面装修、菜品管理还处于“野生”状态。另外，沙县小吃的模式和加盟差不多，在店面升级、原料采购上，集团只是“引导”，小吃店主虽然使用沙县小吃的品牌，但想在哪儿进货还是比较自由的。

雏鹰农牧这次的危机，想在沙县小吃里赢得主动，真的要打一个问号，6万家店和24万吨猪肉生意有可能又要打水漂。

6、瞎折腾：搞电竞

太烧脑了。养殖企业布局电竞。

2014年，侯建芳曾大气拿出1136万元支持儿子侯阁亭创办微客得科技，成为侯阁亭入主知名电竞俱乐部OMG的第一桶金。

2016年，雏鹰农牧又豪掷5亿元，与WE俱乐部高管控制的上海竞远投资共同成立电竞产业投资基金，其中雏鹰农牧认购额是对方的100倍之多，堪称“有钱爸爸”。这成了一出“养猪户与电竞共舞”的奇观。

然而，据雏鹰农牧信息披露，电竞业务已陷入入不敷出、资不抵债的境况。其中噢麦嘎2016年营收1119.95万元，净利润为负2471.17万元；2017年上半年营收318.97万元，净利润为负1496.47万元，截至2017年6月30日，净资产为负3542.54万元。

如今，雏鹰农牧的资金困难，这些电竞业务又该何去何从..

7、被众人抛弃：以火腿还利息

多元的布局，雏鹰农牧已经来到“缺钱”的地步，雏鹰农牧已经挖空心思的想到：“以肉偿债”。

2018年11月18日，雏鹰农牧的一纸公告，证实网上盛传的“以肉偿债”并非戏言。11月8日晚，雏鹰农牧发布公告，宣布将以火腿、生态肉礼盒等偿还公司债务的利息。

公告显示，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响，雏鹰农牧生猪等相关产品短时间内难以变现，为了盘活库存、缓解公司目前现金流紧张的局面，公司计划对公司现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务范围包括公司现有所有债务。

据悉，当时，雏鹰农牧已经与小部分债权人达成初步意向，涉及本息总金额2.71亿元，目前尚未进行产品交割。

这次“以火腿还利息”已经让命运多喘的雏鹰农牧遭受来自股民、股东、媒体、行业的笑柄，也为雏鹰农牧“缺钱”埋下火种。

总之，原因种种，退出A股后，雏鹰农牧还有机会重返吗？或许，只能用时间来证明，或许，退市，对雏鹰农牧来说是个解脱吧。

【雏鹰农牧大事件一览】

1998年

雏鹰农牧集团股份有限公司正式创立，主营业务为养鸡。

2004年

开始肉猪养殖，推出“公司+基地+农户”的养殖模式，开启了养猪业属于雏鹰的机械化大生产时代。

2010年9月15日

在深交所挂牌上市(股票代码：002477)，被业界誉为“中国养猪第一股”。

2014年1月18日

侯建芳将所持有的公司无限售条件流通股50000000股质押与中国民生银行股份有限公司郑州分行，以上质押用于为公司融资提供担保。将所持有的公司无限售条件流通145202400股质押与中信建投证券股份有限公司，以上质押用于其个人融资。

2015年8月14日

计划在未来三个月内将公司新郑、三门峡、新乡、襄城和吉林地区的部分养殖场进行转让，预计签订《转让合同》的交易金额约17亿元，预计实现净利润5600万元～7600万元。

2016年4月19日

雏鹰农牧董事会审议通过了《关于公司投资设立电竞产业投资基金的议案》，同意与上海竞远投资管理有限公司共同设立电竞产业投资基金，总规模不超过5.05亿元，公司作为有限合伙人认购5亿元。

2016年9月3日

公司拟与平安银行成立“平安资管计划”，总规模10亿元。其中公司以自有资金出资5亿元，平安银行出资5亿元，并贷款给吉林雏鹰，用于其养殖及相关业务的开展。

2016年9月22日

对深圳泽赋农业产业投资基金增加投资，公司拟以自有资金增加对合伙企业认缴额10亿元，其他金融机构认缴10亿元。本次投资完成后，公司累计认缴合伙企业有限合伙份额19.5亿元。

2016年10月26日

雏鹰农牧与郑州粮油食品集团投资有限公司，拟共同投资设立国有控股合资公司——郑粮雏鹰粮油食品有限公司，合资公司注册资本拟不超过10亿元，其中公司以土地、房产等实物资产方式出资持股比例为49%，郑州粮油以现金方式出资持股比例为51%。

2016年12月19日

雏鹰农牧集团股份有限公司拟以自有资金不少于9000万元，通过增资的方式认缴沙县小吃餐饮连锁投资发展有限公司45%的股权。

2017年2月2日

侯建芳身家达85亿元，位列胡润河南富豪榜第四位。雏鹰农牧2016年实现营业收入60.14亿元，同比增长66.17%;净利润9.07亿元，同比增长311.63%。养殖板块营业收入同比增长90.08%，毛利同比增长183.74%，各项财务数据达到上市以来的巅峰时期。

2017年9月28日

雏鹰农牧公告称，其控股子公司微客得(北京)信息科技有限公司拟将所持有的控股子公司噢麦嘎(上海)网络科技有限公司36%的股权以不超过2700万元转让与侯阁亭。

2018年6月28日

正处行业周期低谷的生猪养殖企业雏鹰农牧被一篇媒体万字檄文质疑其投资收益的真实性。6月28日早间，雏鹰农牧抛出多达60页的问询回复，回应财务造假质疑。

2018年7月30日

联合资信评估有限公司将雏鹰农牧主体长期信用等级由AA调整为AA-，评级展望为负面。雏鹰农牧公开发行的“14雏鹰债”债券信用等级被下调至AA-。

2018年8月23日

发布半年报，公司上半年营收为24.5亿元，同比下降2.87%；净利为亏损5.09亿元，同比由盈转亏，上年同期盈利4.6亿。

2018年11月8日

雏鹰农牧晚间公告，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等影响，公司生猪等相关产品短时间内难以变现。公司计划对现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付。

2019年2月13日

雏鹰农牧董事长侯建芳发布公开信，称政府给予雏鹰农牧解难纾困。

2019年2月18日

雏鹰农牧晚间公告，截至公告日，公司控股股东、实控人侯建芳所持公司股份12.60亿股(占公司总股本的40.20%)，全部被司法冻结。

2019年2月20日

因股票质押式回购出现违约，中投证券将雏鹰农牧董事长侯建芳告上法庭，涉案标的金额高达5.78亿元。

2019年3月18日

雏鹰农牧晚间发布公告，称收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》(豫调查字[2019]01)，因公司涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。同时也收到了深交所的关注函。

2019年2月29日

披露业绩预告，公司预计2019年第一季度亏损10.2亿元至11.6亿元，上年同期盈利3.57亿元，同比下降424.6%～385.42%。

2019年4月1日

雏鹰农牧公告获得河南省财政厅政府补助1640.02万元，公司称此笔收入计入本年度利润。

2019年4月12日

截至4月12日，公司新增债务逾期近33亿元，其中平安银行、广发银行、中融信托、光大兴陇信托等多家金融机构都中招，涉及金额超过14亿元。

2019年7月12日

晚间披露业绩预告，预计上半年亏损14.8亿元至16.2亿元，上年同期亏损7.75亿元。公司上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增

加，公司盈利能力大幅下滑。

2019年8月1日

*ST雏鹰继续跌停，收报0.69元/股，连续20个交易日股票收盘价格低于面值。公司当晚公告，根据有关规定，公司股票自8月2日开市起停牌，深交所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

2019年8月19日

深交所决定终止雏鹰农牧股票上市。

2019年8月27日

雏鹰农牧股票进入为期30个交易日的退市整理期。

2019年9月11日

雏鹰农牧公布8月份销售简报，其生猪销售数量连续3个月出现下滑，当月生猪销量仅0.2万头，不及3个月前销量的十分之一（5月份销售生猪2.14万头）。

2019年9月27日

因雏鹰农牧违规对外提供财务资助及担保、重大诉讼仲裁事项未及时披露、对外投资转让事项未履行审议程序和信息披露义务等违规行为，深交所对雏鹰农牧及相关当事人侯建芳、杨桂红、侯五群等给予公开谴责处分。

2019年10月10日

由于此前亚太（集团）会计师事务所对雏鹰农牧2018年财务报告出具了无法表示意见的审计报

2019年10月11日

国家公共信用信息中心发布9月份新增失信联合惩戒对象名单，雏鹰农牧因1.02亿元失信金额被列入“新增涉案金额亿元以上失信被执行人企业”名单。

2019年10月15日

雏鹰农牧退市整理期届满，深交所将在次一个交易日对其股票进行摘牌。

内容来源：农业行业观察、大河报等

更多干货、市场分析、重磅案例、实战课程欢迎订阅 [农业行业观察]公众号：nyguancha