作者：逍遥子

来源：农业行业观察（产业●科技●商业）

每日优鲜“退”，洪九果品“进”。或许，这是形容当今生鲜领域最好的一组词。前些天，重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）在港交所鸣锣上市。截至发稿前，洪九果品股价40港元，与发行价持平，市值186亿港元，约合人民币164亿元。本次发行前，邓洪九家族持股比例达到46.06%，阿里巴巴是最大外部股东，持股8%。

在水果零售市场，素有“南百果、北鲜丰、西洪九”的说法，百果园、鲜丰水果、洪九果品这三家公司通过不同的方式抢占市场、发展规模，从去年开始就接连传出IPO消息。

最终，洪九果品率先突围，拿下中国“水果第一股”的称号。

阿里押注 创始人“棒棒”出身

自2012年开始，生鲜的格局就已经定了，左边是腾讯、右边是阿里。

农业行业观察纵览整个生鲜行业，处处都有腾讯、阿里的身影，这两家布局占领了生鲜行业的半壁江山。比如，腾讯投资京东、兴盛优选、宜品生鲜、阿里投资盒马鲜生、T11生鲜超市、易果生鲜、“菜划算”、十荟团等。

除此之外，洪九果品也是阿里的投资。

资料显示，洪九果品成立于2002年，主要从事全球优质水果基地的合作与优质水果资源的整合，拥有覆盖全国的多种销售渠道，并致力于打造品牌鲜果供应商和鲜果供应链品牌服务商，形成以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心，共49种品类的水果产品组合。

在融资方面，自2016年，洪九果品成功拿到了5000多万元Pre-A轮融资。迄今为止，洪九果品已获得了多轮投资，投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC资本、阳光保险、深创投、招商资本、中垦基金、顺丰控股、中信建投资本等。

招股书显示，在第一轮融资后，洪九果品又分别获得了A轮1.78亿元投资，B轮5.4亿元投资，C轮系列融资总计约为13.26亿元，总计融资金额约为20.98亿元。其中，阿里巴巴在2020年9月23日投资了洪九果品的最后一轮融资。招股书中提到，根据股份认购协议，阿里巴巴中国同意按照总代价人民币591,303,743元认购公司新增注册资本人民币12,081,971元，约占C+轮融资完成后本公司股权的8.0%。

至此，阿里成为洪九果品最大的股东。

另外，作为盈利困难的生鲜行业，洪九果品的收入利润非常之高。

招股书显示，2019-2021年，洪九果品的收入分别为20.78亿、57.71亿、102.80亿元；毛利率分别为18.9％、16.6％、15.7％；年内利润分别为1.63亿、0.03亿、2.92亿；经调整利润分别为2.28亿、6.62亿、10.90亿元。

再来看一下洪九果品的创业史，简直是“普通人逆袭”的典范。

根据披露，洪九果品的董事长邓洪九出生于重庆长寿，17岁的他就用少年的肩膀挑起了扁担，成了一个“棒棒”。一次偶然中，邓洪九发现老家长寿的红桔价格要比朝天门码头的售价更低，他心中便有了新的挣钱计划。

1987年，邓洪九拿出积攒了几年的2000元钱，从长寿进了2吨多的红桔，挑到朝天门码头售卖。进价0.3元的红桔，被邓洪九以0.6元的价格卖出，没想到生意出奇的好，“第一个月我赚了80块钱，高兴惨了！”

看着卖水果明显比当“棒棒”挣钱，邓洪九干脆彻底投入了水果批发的生意。2002年，邓洪九与妻子江宗英创立了洪九果品，他们看上了进口水果需求量巨大、利润高，于是邓洪九主要依靠进口水果，并一步步成为西南领域生鲜巨头。

如今，创业20载，邓洪九从重庆“棒棒”一步步逆袭为水果大王，洪九果品也从名不见经传的小批发商覆盖到全国300多个城市，成为国内最大的水果经销商。

构建壁垒：大单品+数字化

相比于百果园、鲜丰水果等生鲜零售、生鲜电商企业而言，洪九果品的玩法体现在专注力，比如，发力进口水果，围绕单品多平台运营、并加码数字化。

资料显示，洪九果品形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心共49种品类的水果产品组合，是中国最大的自有品牌鲜果分销商和中国最大的东南亚进口鲜果分销商。

另外，在产品上市，洪九果品以大单品带动小单品模式。比如，榴莲。

2019年至2021年，榴莲的销售额分别为4.73亿元、21.07亿元与34.82亿元。2021年，榴莲已经成为中国第一大进口水果品类，零售额达524亿元人民币，按当年销售收入计算，洪九果品则是中国最大的榴莲分销商，市场份额达到8.3%，也就是说，中国人每吃掉10个榴莲，差不多就有1个源自洪九。

近些年，中国消费升级，消费者的消费习惯从传统门店逐渐演变成新零售。洪九果品也看到“新零售渠道”的威力，并纷纷与电商、社区团购、社群等加码合作。与此同时，百果园和鲜丰水果主要面向C端，而洪九果品主攻B端。

数据显示，洪九果品B端客户共有终端批发商、新兴零售商、商超客户、直接销售四种渠道。2022年前5个月，洪九果品这四大渠道的收入分别为32.68亿、11.85亿、6.61亿、6.11亿元，占比分别为57.1％、20.7％、11.5％、10.8％。其中，2021年，洪九果品新兴零售渠道营收为21.33亿元，在2019年这一数字还是4.71亿元，复合年增长率达112.81％。

在数字化方面，百果园、鲜丰水果等生鲜零售企业也不断地加码数字化。无独有偶，洪九果品加大了端对端的数字化应用。

比如，在流通环节，洪九果品彻底打破了水果行业传统的多层级流通模式，并搭建了数字化系统——洪九星桥，进一步促进供应链的数字化管控及整合，对整个供应链进行实时可视化监控，实现数据驱动的决策，从而降低损耗、提升运营效率。

对此，邓洪九表示，未来公司将依托于公司供应链基础设施及深入实践的数字化管控模式，整合上下游参与者资源，打造全球水果产业互联网平台，联合平台相关参与者，一同推进水果供应链现代化、标准化、数字化建设，为水果行业树立新基准，促进行业的升级及发展。

危机，蹲在某个角落

数据显示，我国鲜果零售市场规模于2021年已增至1.34万亿元，随着消费升级及市场进一步整合优化，未来5年预计市场仍将以9.2%的复合年增速继续扩大，2026年将达到2万亿规模。

但是，生鲜行业依然是一半冰山一般火焰。

更要命的是，这2年，曾经风光无限的生鲜行业，似乎成为资本的鸡肋。倒闭、败退频频发生...

数据显示，光是2018年一年就有36家平台宣布关停、倒闭。中国电子商务研究中心的数据更加触目惊心：全行业400多个参与者中，只有4%勉强实现收支平衡，88%在亏损，7%是巨额亏损——剩下能实现盈利的，只有不到1%。如今，99％的玩家都已倒下。

前些年，业界就疯传：生鲜电商是伪命题，不是一般人能玩得起。

对于外界对这个行业的质疑，也一直集中在几个重点问题上：烧钱太严重、刚需属性不明确、可替代性强以及始终没有跑出一家可称成功的平台。

另外，就上市而言，目前生鲜领域仅有每日优鲜、叮咚买菜、洪果九品。曾几何时，百果园、鲜丰水果曾一度被外界看好，但都由于原因种种不能博得“生鲜第一股”的美誉。

某位资本大佬也表示，上市绝对不是企业发展的终点，更不是保证成功的王道。

洪九果品也是如此，上市是革命的开始，如何把“家族生意”做成一个真正的“资本生意”，这或许是邓洪九未来5年的核心。

招股书显示，IPO前，洪九果品董事长、执行董事邓洪九持股27.79%，执行董事、总经理江宗英持股9.43%，邓浩吉、邓浩宇均分别持股3%。其中，邓洪九、江宗英为夫妻关系，邓浩吉、邓浩宇为二人的子女。邓洪九、江宗英、邓浩吉、邓浩宇、重庆合利及重庆合众合共有权行使约46.06%的表决权，为控股股东。

另外一点就是毛利率，本身生鲜市场的毛利率非常之低，如何提高毛利率非常重要。

数据显示，洪九果品2019年至2021年的营收从20亿到100亿，可谓是3年连跳三级，然而，报告期内其毛利率分别为18.9%、16.6%和16.7%，年复合增长为－8.91%，已经连续三年呈下降趋势。同时，其净利率近乎为零，几乎处在亏损的边缘。

由于洪九果品主要单品均依托于国外进口，一旦遭受供应链、物流等不可抗拒的因素，洪九果品还能赢得复利么，我们也只能拭目以待。

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