刘炽平，生于1973年，腾讯总裁。本文为2020年1月16日演讲实录。

如大家所见，过去一年整个市场情况变化非常大。上一届IF大会，我曾跟大家说我们将面临很大的挑战，2019年融资环境整体确实变得非常艰难，很多知名的创业公司甚至独角兽都遇到了融资问题，有的甚至最终不得已倒闭。这在互联网发展历史上是比较少见的，但去年确确实实地发生了。

实际上，一直以来，我们认为过于火热的融资环境其实并不是对创业公司最好的环境。能在风险可控的环境中直面挑战，反而才是对一家创业公司最好的锻炼。

庆幸的是，在去年如此艰巨的环境之下，腾讯投资的很多创业公司拥抱了这个锻炼的机会。它们不止活下来了，还进一步强身健体。在经营环境恶劣，资金紧迫的情况下，这些创业公司迎难而上，在产品能力、组织效率、人才和组织能力上，都取得了长足的发展。

作为投资人，在过去这极具挑战的一年里，腾讯也依然坚守了承诺，对被投企业提供了强有力的支持。截至目前，腾讯投资企业总计超过800家，其中70多家已上市，160多家为市值或估值超10亿美金的独角兽企业。通过投资，腾讯跟一个庞大的生态建立了关联，这个生态中包含了各行各业，这令我们感到骄傲，同时也使我们感到责任重大。

很多人会问，腾讯究竟为什么要做投资，能带来什么价值，腾讯投资的原则又是什么？我曾对外说过，投资是腾讯的核心战略之一，也是核心业务之一，腾讯投资的首要目标就是：在过程中创造价值，并且把绝大部分价值分享出去，仅留一小部分给腾讯自己。

因此，腾讯投资的核心逻辑就是创造价值，而创造价值的首要目标是创造用户价值，所以腾讯遵循用户第一，被投企业第二，腾讯第三的原则。为什么是这样的顺序？

用户第一，基本上所有公司都会把这条原则放在公司准则的首位，因为这确实非常重要，我们做投资也是如此。用户是一切的根源，这是腾讯存在的原因，也是在座所有创业公司存在的原因，只有能够持续创造用户价值的公司，才会有持续的生命力。

为什么腾讯能在“用户第一”这方面对被投企业提供帮助，最主要的原因在于，腾讯本身就是这个原则的实践者。腾讯自创立的第一天起，就以用户价值和用户体验作为公司最根本的价值观。因此，我们相信腾讯有能力帮助被投企业把这件事情做到最好，并使之成为被投企业持之以恒的长期文化。

当然，帮助也分“正确”和“不正确”，腾讯有很多平台可以为被投企业提供最正确的帮助。腾讯对被投企业的最大贡献也正是在此，我们可以维护和发展一个公平、开放，并且有生命力的平台，让被投企业通过这个平台去接触和服务用户。

例如腾讯社交平台，被投企业可通过这个平台触及亿万用户，当被投企业有好的服务和好的产品时，它就能接触更多的用户，因为用户与用户之间的传播，将产生极大的口碑放大效应。再比如腾讯支付平台，被投企业可以依托此平台构建符合自己原则的商业模式。此外，腾讯还有内容平台，让内容创造者更好地获取用户。以上种种，都能为被投企业带来价值。我们也深信，能创造用户价值的公司将是腾讯最好的合作伙伴。对腾讯而言，我们也会不断听取被投企业的意见，完善这些平台，与被投企业共同创造对用户有价值的服务。

有一点需要强调的是，不损害用户体验、不侵犯用户隐私，以及不打破平台的公正性和开放性，是一切合作的前提。当我们与被投企业不断进行正向互动时，就可以帮助企业以最正确的方式去打造和巩固它们的核心能力。

我们之所以把被投企业放在腾讯前面，是因为我们不会要求被投企业做“有利于己，无利于他”的事。同时，我们也不会有去控制对方的想法。作为投资方，我们最看重的是创始人和团队，我们是要投资创意，而不是投资资源。如果投资者把投资对象变成资源来看待，就本末倒置了。

其次，我们非常关注核心能力。我们希望被投企业有创造价值的清晰定位，有很强的产品能力、技术能力和战略能力，具备高效率、强组织的供应链能力和人才打造能力等等。

大家可能会疑惑，为什么我没有提到融资能力和流量。实际上，很多投资人，或者部分创业者，都寄希望于通过融很多钱，拿大量补贴，不断用资本的力量去压死竞争对手，这很容易会陷入误区。

我们相信企业发展是一场长跑，资金和流量只是这个过程中的能量原料，最重要的还是企业本身的体能、技巧、以及意志力，这些才是企业最核心的能力。我们希望为被投企业打造的也正是这些能力。

最后，腾讯为被投企业还可以创造的是，在它们需要做出最关键战略选择的时候，积极提供资源和帮助，不离不弃。

为什么腾讯能够做到这一点，因为我们已经走过20多年，一直陪伴着800多家被投企业共同成长。因此，在这些企业需要做战略选择时，腾讯能够提供一些实在的经验和帮助。

举几个例子，在京东打造移动端体验时，在滴滴进行技术架构提升时，在美团跟大众点评合并但面临严峻的补贴大战时，以及在美团扩张外卖业务时，腾讯都提供了关键性的帮助。在海外公司方面，在Epic Games从单机游戏向移动游戏的转型期间，SEA（Garena）从代理游戏变为自主研发再到发展电商的过程中，我们也提供了许多帮助。我们认为这种关键时刻的帮助，都是至关重要的。

同时，我们也在不断完善对被投企业的增值服务体系。一方面，我们让被投企业和腾讯内部业务线产生更多有机的商业合作，可能是上下游协同，可能是横向合作，也有可能是开放腾讯的平台能力。譬如在发展云业务上，另一方面，我们希望进行更多的科技赋能，并且把长时间积累下来的技术能力更好地提供给被投企业。而在组织能力建设、管理能力打造和管理咨询方面，我们也组建了专业团队为被投企业赋能。

总而言之，我们希望真正为被投企业带来更多的价值。

为什么腾讯把自己排第三，是因为我们一直觉得，只要用户和被投企业好了，腾讯自然就会好。一家好公司不仅能在战略上与腾讯产生更多互动，也能为腾讯带来越来越高的投资回报。

在我们投资的800多家公司里，有15家公司创造了超过10亿美金的回报，有6家公司创造了超过50亿美金的回报，还有1家公司创造了超过100亿美金的回报。可能大家会感兴趣，这些公司分别是谁，而我更期待看到的是，在座的各位未来成为名单上的一员。

实际上，投资其实也给腾讯本身的发展带来了很大的帮助，让我们做到“有所为，有所不为”。在腾讯“不为”的地方，我们可以跟业界最好的团队进行紧密合作；在腾讯“有所为”的地方，我们可以专心把产品做好，并且跟被投企业互动。所以，投资让腾讯整体的战略变得更清晰，也让我们获得了更多的合作伙伴。

最后我想说的是，未来我们还是会持续加大投资方面的能力建设，进一步拓展投资的领域。以往我们的传统投资领域集中在游戏内容、前沿科技等方面，随着腾讯小程序生态和支付平台的发展，我们未来将在交易平台及智慧零售等方面投入更大的关注度。此外，在产业互联网方面，我们也将加大思考如何用科技助力各行各业，关注垂直领域的发展。同时，我们将加大在海外的投资，我们希望在世界舞台上更多地展现腾讯的力量，与海外创业者进行更多交流与合作。

展望未来，也许我们还会面临各种各样的不确定性，2020年的市场环境也可能会起伏不定，我希望大家保持一个好的心态。在环境不好的时候，千万不要丧失信心；而在环境好的时候，也不要过于乐观。

最后，请相信腾讯投资将会坚守“用户第一，被投企业第二，腾讯第三”的原则，腾讯投资将始终陪伴创业者前行。