作者:老猫

来源：农业行业观察（ID：nyguancha）

房地产企业布局农业已经不是什么新鲜的事情了。

从恒大、万达、碧桂园布局农业领域来看，他们已经体会到干农业的不易：回报慢、投入大。

几经惨败之后，这些房地产大佬不再布局传统农业领域，而是逐步布局高科技农业，通过赋能的方式切入农业。

或者这是正道吧。

无独有偶，作为“中国农牧行业第一股”、多元化公司-康达尔集团（ST康达）其核心业务农业、公共用品、房地产。我们梳理近几年康达尔的年报可以发现,房地产开发业务一直是康达尔最重要的业绩来源之一。

与恒大、碧桂园、万达类似，康达尔也是房地产业务支持农业业务的综合性公司。

2019年，康达尔正面临“向左走还是向右走”的境况，但市场上也传来正面的消息：

根据中国证券网报道，*ST康达2019年上半年预计扭亏为盈，盈利1.1亿元。公告称，报告期内业绩增长，主要得益于公司山海上园二期1栋确认了部分销售收入，而上年同期无房地产销售收入。

另外，2019年7月，ST康达7月26日公告，公司拟以自有资金投资设立一家全资子公司——广东省康达尔农牧有限公司（暂名），注册资本1亿元，主要搭建农业平台。

但从农业企业格局来看，温氏的养殖、海大的饲料、新希望和大北农的养猪、还有正大、正邦、牧原等业务端都有养殖巨头蹲守，对于后来者，养殖市场已经没有机会了。

在高手如林的养殖行业，康达尔，能发翻身呢？

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中国农牧第一股 房地产成主业

康达尔是深圳老牌企业之一。虽然是多元化企业，但房地产业务一直成为康达尔最重要、最核心的业务。

资料显示，康达尔成立近40年来形成了集现代农业、公共事业、房地产业和金融投资业等多种产业于一体的多元化集团公司。其中康达尔以现代农业作为业务核心，以持有型物业和公共事业作为平衡风险和现金流的长期战略保障型业务，以房地产开发业务作为持续战略支持型业务。

总营业收入中，来自房地产开发的营业收入为17.9亿元，占比高达52.08%；来自饲料生产、自来水供应的营业收入分别为10.63亿元、3.1亿元，占比分别为30.93%、9.04%。

作为老牌的深圳上市公司，康达尔的前身可以追溯到1979年成立的深圳市养鸡公司。1994年，股改后的康达尔成功上市，是中国第一个农牧上市企业。

由于传统主业是农牧板块，因此康达尔过去在深圳积累了大片的养殖场房用地。这些过去囤积的土地随着城市的扩张发展而身价倍增。

由于拥有大量土地，康达尔的业绩也收到受到明显波动。比如。2011年和2012年均有房地产收入，康达尔盈利尚好，而2013年缺乏了房地产业务的支撑，该年业绩也录得亏损；2014年房地产业务重新贡献收入，跃升为公司第二大营收业务；2015年房地产开发营收7.81亿元，占到总营收23.02亿元的34%，仅次于饲料生产；但是2016年，随着在售货源减少，房地产开发营收大幅下降，也造成该年度业绩下滑。

同时，康达尔还遭遇更为致命的事件：因为股权之争，深圳交易所将可能对康达尔股票交易实行退市风险警示报道相继被传播。

根据康达尔的停牌公告，若公司被实行退市风险警示后，在两个月内仍未能披露2017年年度报告，深圳证券交易所将可能暂停公司股票上市交易。若公司股票被暂停上市后，在两个月内仍未能披露 2017 年年度报告，深圳证券交易所将可能决定终止公司股票上市交易。

可以肯定。

随着，国家对房地产监管力度加大，而国家对三农政策倾斜，康达尔集团将会逐渐把重心转向农业产业的投资与扶持。

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投资农业平台 或将分拆上市

大型集团上市途径有3种：1）资产剥离；2）公司分立；3）分拆上市。

前车之鉴：新希望乳业、新希望物流。

2011年之前，曾多年亏损，最终从新希望农业股份有限公司（现新希望六和股份有限公司，简称“新希望六和”）剥离出来的新希望乳业股份有限公司（简称“新希望乳业”）将开启独立上市之路。2019年1月25日，新希望乳业1月25日，在深交所挂牌上市。

同时，新希望成立冷链物流公司。“目前新希望正在发力冷链物流板块，将把冷冻库、冷链物流的车辆和整个体系全部集中起来，成立新希望冷链物流公司。”刘永好表示，“目前，中国还没有独立的冷链物流的企业上市，我们希望成为其中一家，甚至是第一家。”

为何分拆上？

分拆上市指母公司为了业务分离、融资等原因需要，将一部分资产及业务转移到新设立的公司，再将子公司股权对外出售，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。

康达尔，或许正在谋划分拆上市。

据悉，2019年7月25日，康达尔公司第九届董事会2019年第五次临时会议审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金投资设立一家全资子公司。

从其议案发现，该全资子公司广东省康达尔农牧有限公司(暂定名)注册资本1亿元，经营范围：禽畜养殖、销售；禽畜屠宰；生肉制品销售；食品加工；农业；冷链物流；投资兴办实业(具体项目另行申报)；农业技术推广服务；农产品销售；农业科技服务、技术推广、项目开发(具体项目另行申报)。

该负责表示，康达尔公司投资设立全资子公司作为农业平台公司，用于整合农业资源及投资建设区域性标准化畜禽养殖加工基地，优化农业产业链，提升公司产能和综合竞争力。

该议案还强调：此次对外投资事项符合公司发展战略，有利于促进公司产业链的优化。公司以自有资金投入，不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

从相关媒体报道和内部议案来看，康达尔公司不仅仅是希望做一家农业产业平台子公司。此做法与新希望成立乳业和冷链物流公司、大北农参股农信互联、金正大投资金丰公社等等一样，通过剥离、或者分拆的方式，目的都在期望上市。

从康达尔报告来看，虽然康达尔是一家多元化的公司，但“农业是其未来腾飞的基石”，毕竟康达尔发家就是来自“养殖业”。

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康达尔的农业布局

“繁华之后，必将寂寞”、“只有孤独，才会让人反思”...每个人和每件事情都是如此。

“摒弃金融玩法，沉下心来发力主业”，这或许是36年来康达尔波折之后的转型重点。

我们再来看下一下康达尔农业布局，从其布局情况来看，从单品到产业的延伸过程。

早在2011年，康达尔农牧以国家农业十二五发展规划为指导,以保障食品安全为已任,确定以饲料产业为核心的“饲料—养殖—服务—食品”农业产业一体化的发展战略，目前已形成优质黑猪品牌肉产业链、安全鸡蛋产业链；饲料业务主要采用集中采购加工、经销+直销的营销模式进行管理。

养鸡和养猪是康达尔传统基础业务。

1979年，深圳特区建立的同一年，为满足深圳人的菜篮子和毗邻香港市场对活鸡的需求，深圳市政府特批康达尔集团的前身——深圳市养鸡公司成立。

至1984年底，康达尔集团已成为当时深圳市四家具有活鸡输港权的单位之一，其中康达尔黄鸡一度占有香港活鸡市场份额的三分之一。1995年，康达尔集团以全国最大的家禽饲养企业获得“中华之最”的至高荣誉。随着康达尔集团在养鸡业得到的市场认同和打造的起品牌效应，同年，深圳市政府批准康达尔集团发展养猪业务。

目前，以惠州康达尔农业产业园、肇庆康达尔种鸭基地、东莞康达尔养殖基地构成养殖产业布局。

仅仅，惠州康达尔农业产业园占地4000余亩，其规模为种猪存栏6000头；种鸡存栏50万套，年出栏鸡苗6000万羽；蛋鸡存栏规模为三年300万只，五年500万只。

与新希望、大北农、温氏一样，康达尔公司从传统养殖开始，之后研发饲料业务。

随着养殖业的高速发展,拓展产业链成为康达尔集团加快发展的方向。

早在1990年，康达尔集团开始涉足饲料业务，从1992至1999年间，先后建立了陕西高陵、广东东莞、湖南邵阳、河南孟州、安徽萧县五大饲料生产基地，形成饲料业务的全国布局。目前，该公司年总生产能力已超过90万吨，产品遍销全国28个省市及港澳地区。

养殖业的想要发展产业化，必须要布局食品加工业。

2012年至2013年，康达尔集团相继收购惠州正顺康畜牧发展有限公司70%的股权，以及全资收购厦门牧兴实业有限公司和厦门源生泰食品有限公司，进行食品端的建设。

同时，康达尔通过连锁商超、大型食品企业、连锁餐饮等渠道，补充、整合与完善优质肉产品的生产链与供应链，发力渠道终端建设。

自2013年开始，农村金融及相关政策纷纷出台，农村金融成为企业布局的香馍馍。

康达尔于2015年正式开启“农业金融元年”，旗下“丰收贷”平台正式开局。同时，该公司依托于康达尔产业集群多年来在农牧业的深厚积淀和优质产业链资源，丰收贷优化串联农牧供应链上、中、下游资金渠道，为从事农牧产业的广大农村小微企业及优质农户提供低成本的金融解决方案，为个人投资者提供财富管理服务。同时，康达尔集团积极布局、丰富金融投资板块，建立基金管理团队，与政府部门携手共同推进科技创新产业发展。

康达尔公司希望通过建立“金融+农业产业协同发展”的商业模式，通过农业互联网金融、农业金融租赁、农业产业基金等布局实现生态链的均衡化，构筑纵深发展的立体化金融服务体系，逐步实现传统农业企业向农业金融综合服务企业的转型。

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前路坎坷：每一块市场都有巨头

一个企业以什么姿态进入市场，很重要。

从中国大农业格局来看，继来者的生存空间几乎很小，除非有商业模式上的创新。

以传统养殖业来说，整个产业链已经很完善，而且都有百亿级巨头，比如新希望、大北农、温氏、正大、正邦等，生猪养殖、饲料、甚至食品加工上产业都特别完善。

想要在养殖产业链上参与竞争的话，挑战者基本上没有胜算的可能。作为“中国农牧第一股”的康达，其黄鸡养殖、饲料生产、黑猪养猪等传统样养殖已经遭遇温氏、正大、正邦等巨头强势拦截。

另外，从康达尔公司布局农业产业平台来看，其平台只是服务现有的合作伙伴或者各地分公司，功能也只是定位于服务功能，想要在传统养殖业务上成为领导者，应该是比较艰难。

因此，未来康达尔公司的农业路该怎么走：激活原有业务和合作伙伴资源，巩固自己的护城河。

所以，机会是留给专注者和有毅力的人。

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